ФРС готовит рынки к ужесточению монетарной политики

На пресс-конференции после заседания FOMC представители ФРС объявили, что планируют приступить к сокращению программы QE в конце текущего либо даже в первой половине следующего года. Однако точная дата пока не известна и будет зависеть от динамики рынка труда США.

Ранее мы уже отмечали, что данные по занятости сейчас являются определяющим фактором для ФРС в вопросе сворачивания пакета стимулирующих мер, поскольку целевые уровни по инфляции уже были достигнуты. По оценке Джерома Пауэлла, рынок труда восстановился лишь на 50–60%. Как следствие, регулятор не будет торопиться с сокращать QE. Мягкий тон конференции и пресс-релиз, выпущенный по итогам заседания, максимально точно отображают новый инструмент монетарной политики - forward guidance.

Представитель ФРС указал на возможные даты ужесточения монетарной политики (в рамках консенсуса) - и S&P 500 прибавил более 1%.

Повышение ставок, по нашим ожиданиям, произойдет в начале 2023 года, тогда как консенсус предполагает чуть более ранний срок - декабрь 2022-го. Однако от ФРС поступают сигналы, что не исключено поднятие ставки и в более ранние месяцы следующего года. Таким образом, регулятор постепенно готовит рынки к ужесточению монетарной политики в течение достаточно длительного адаптивного периода.

На наш взгляд, покупки активов будут сокращаться в течение 7–7,5 месяцев, а снижение ставки произойдет в первом квартале 2023 года.

Автор: Меркулов Вадим
Источник: https://www.finam.ru/